ניתן לומר שהעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בפברואר אושרה בעצם, מה שאומר שתם עידן העלאות הריבית המוגזמות!

והעלאת הריבית המשולבת בפברואר ומרץ צפויה להיות פחות מ-50 נקודות בסיס, מה שמצביע על כך שבהחלט ייתכן שהפד לא יעלה את הריבית במרץ ושמחזור העלאת הריבית נכנס רשמית לספירה לאחור!

 

גם הירידה באינפלציה תואץ!

בחלוקה לסעיף משנה, הירידה במדד המחירים לצרכן בחודש דצמבר נבעה בעיקר מירידת מחירי הבנזין ומהמשך מגמת הירידה במחירי הסחורות.

עם זאת, עבור דיור, המניע העיקרי של אינפלציית שירותי הליבה, קצב הגידול במחירי השכירות עדיין לא הראה מגמת ירידה משמעותית בדצמבר.

הדבר מצביע על כך שהירידה בדמי השכירות טרם הועברה למדד המחירים לצרכן והיא תניע את מגמת הירידה הכללית באינפלציה.

מנגד, חלשות מחירי האנרגיה, מגמת ירידה במחירי הסחורות והשפעת בסיס גבוה ב-2022 אמורות להוביל לירידה מואצת באינפלציה שלאחר מכן.

יתרה מכך, קשה היה להימנע ממיתון מאז שהפדרל ריזרב החליט להילחם באינפלציה על ידי האטת הצמיחה הכלכלית.

לאחרונה, מספר סימנים הצביעו על האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב - היבוא והיצוא ירדו בנובמבר מאוקטובר, וגם המכירות הקמעונאיות, התפוקה התעשייתית ומכירות הבית ירדו.

על פי התחזית האחרונה של גולדמן זאקס, מדד המחירים לצרכן צפוי לרדת לפחות מ-5% בהשוואה לשנה עד סוף הרבעון הראשון בהשפעת הגורמים לעיל, בעוד שהוא עשוי לרדת לקרוב ל-3% עד סוף הרבעון הראשון. סוף הרבע השני.

 

כמה זמן תימשך הריביות הגבוהות לאחר סיום העלאות הריבית?

העלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בפברואר כבר נמצאת על הפרק, ולפד יהיו גם שני מערכי תעסוקה ואינפלציה (01/2023, 02/2023) זמינים בפגישת הריבית במרץ.

אם דוחות אלה מראים שגידול התעסוקה ממשיך להאט (פחות מ-300,000 משרות חדשות שאינן חקלאיות) והאינפלציה תמשיך במגמת הירידה שלה, הפד ככל הנראה יפסיק להעלות את הריבית לאחר העלאת ריבית של 25 נקודות בסיס במרץ, ותשאיר את הריבית בשיא של כ-5% .

עם זאת, כדי להימנע מהלקחים של שנות ה-70, כאשר הריבית לא הועלו אלא הורדו ואז הועלו שוב, מה שגרם לתנודות במדיניות, הסכימו בכירי הפד כי לאחר הפסקת העלאות הריבית, הריבית חייבת להיות ברמה גבוהה לפרק זמן עד שתהיה ירידה משמעותית באינפלציה לפני ביצוע הורדת ריבית.

פקיד הפד דיילי אמר אז כי "זה הגיוני להחזיק את הריבית בשיאה למשך כ-11 חודשים".

אז אם הפד לא יעלה שוב את הריבית במרץ, כנראה שנראה הורדת ריבית כבר בתחילת 2024.

כמה זמן יימשכו הריביות הגבוהות לאחר סיום העלאות הריבית?

נכון לעכשיו, הפד החל להפחית בהדרגה את קצב העלאת הריבית, והייתה רק הפחתה אחת כזו בקצב העלאת הריבית מאז 1990 (1994-1995).

מנתונים היסטוריים, תשואות האג"ח בארה"ב ירדו בצורה חדה מאוד 3-6 חודשים לאחר העלאת ריבית הפד עם ריבית מופחתת.

 

במילים אחרות: אנו צפויים לראות ירידה משמעותית בריביות המשכנתא במחצית הראשונה של השנה.