נאומו בן שמונה הדקות של פאוול מבועת
את כל וול סטריט?
09/02/2022
מה סוד הנאום הזה?
הפגישה השנתית של ג'קסון הול ידועה בחוגים בשם "הפגישה השנתית של הבנקאים המרכזיים העולמיים", היא פגישה שנתית של הבנקאים המרכזיים הגדולים בעולם כדי לדון במדיניות המוניטרית, אך גם באופן מסורתי מנהיגי המדיניות המוניטרית העולמית חושפים את המדיניות המוניטרית החשובה "הרוח שבשבת" של העתיד.
ממה המשקיעים הכי מודאגים במפגש הבנק המרכזי השנתי הזה בג'קסון הול?ללא ספק, נאומו של פאוול הוא בראש סדר העדיפויות.
יו"ר הפדרל ריזרב פאוול דיבר על הנושא של "מדיניות מוניטרית ויציבות מחירים", רק 1300 מילים, פחות מ-10 דקות של דיבור, המילים אכן גרמו לכל השוק לעורר גל ענק.
זהו הנאום הציבורי הראשון של פאוול מאז פגישת ה-FOMC בסוף יולי, וליבת נאומו הפעם היא למעשה שתי מילים - אינפלציה נמוכה יותר.
סיכמנו את התכנים המרכזיים כדלקמן.
1. נתוני האינפלציה ליולי השתפרו באופן לא מפתיע, מצב האינפלציה נותר הדוק, והפד לא יפסיק להעלות את הריבית לרמות מגבילות
הורדת האינפלציה עשויה לדרוש שמירה על מדיניות מוניטרית הדוקה למשך זמן מה, פאוול לא מסכים שהשוק מתמחר הורדת ריבית בשנה הבאה
פאוול הדגיש כי ניהול ציפיות האינפלציה הוא קריטי והדגיש כי קצב העלאות הריבית עשוי להאט בשלב מסוים בעתיד
מהי "הרמה המגבילה?"זה כבר נאמר על ידי בכירי הפד: הריבית המגבילה תהיה "הרבה מעל 3%".
הריבית הנוכחית של הפדרל ריזרב היא 2.25% עד 2.5%.במילים אחרות, כדי להגיע לרמת הריבית המגבילה, הפד יעלה את הריבית לפחות בעוד 75 נקודות בסיס.
בסך הכל חזר פאוול בסגנון הוקי חסר תקדים כי "האינפלציה לא נעצרת, העלאות הריבית לא עוצרות" והזהיר שאין להקל על המדיניות המוניטרית מוקדם מדי.
פאוול כמו נצי, מדוע המניות בארה"ב חוששות משפל?
פאוול הקדיש רק כשמונה דקות מנאומו לדרדר לחלוטין את מצב הרוח של שוקי המניות בארה"ב מאז יוני.
למעשה, דבריו של פאוול אינם שונים מדי מהצהרותיו הקודמות, אלא פשוט יותר נחרצות בגישה ובנימה חזקה יותר.
אז מה הוביל לזעזועים כה קשים בשווקים הפיננסיים?
ביצועי השוק לאחר העלאת הריבית ביולי לא משאירים ספק שניהול הציפיות של הפד נכשל.האפשרות להאט את העלאות הריבית העתידיות הביאה את העלאת 75 נקודות הבסיס לשווא.
השוק אופטימי מדי, אבל כל אמירה של פאוול שאינה ניצית מספיק תתפרש כיונה, וגם ערב הפגישה, נראה שיש תקווה נאיבית שהרטוריקה של הפד תקבל תפנית.
עם זאת, נאומו של פאוול בפגישה העיר לחלוטין את השוק, והרס את כל התקלה הלא מציאותית עד כה.
וישנה הבנה גוברת והולכת שהפד לא יתאים את עמדתו הניצית הנוכחית עד שישיג את מטרתו להילחם באינפלציה ושהריבית הגבוהה עשויה להישמר לתקופה משמעותית, ולא הורדות הריבית שהועלו בעבר בספקולציות שיכולות להתחיל ב- באמצע השנה הבאה.
הסבירות של ספטמבר 75 נקודות בסיס עולה
לאחר הפגישה, תשואת אג"ח האוצר ל-10 שנים עלתה באופן מובהק על 3%, וההיפוך בתשואת אג"ח האוצר ל-2 עד 10 שנים העמיק, כאשר ההסתברות להעלאת ריבית של 75 נקודות בסיס בספטמבר תעלה ל-61% מ. 47% בעבר.
מקור תמונה: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
ביום הפגישה, מיד לפני נאומו של פאוול, הודיע משרד המסחר כי מדד מחירי ה-PCE להוצאות לצריכה אישית עלה ביולי ב-6.3% משנה לשנה, מתחת ל-6.8% הצפוי ביוני.
למרות שנתוני PCE מראים התמתנות בצמיחת המחירים, אין לזלזל באפשרות של העלאת ריבית של 75 נקודות בסיס בספטמבר.
זאת, בין היתר משום שפאוול הדגיש שוב ושוב בנאומו כי מוקדם להסיק ש"האינפלציה ירדה כלפי מטה" על סמך נתונים של כמה חודשים בלבד.
שנית, הכלכלה נותרה חזקה כאשר נתוני התמ"ג והתעסוקה המשיכו להתעדכן כלפי מעלה, מה שמפחית את החששות בשוק ממיתון.
מקור תמונה: https://www.reuters.com/markets/us/revision-shows-mild-us-economic-contraction-second-quarter-2022-08-25/
לאחר פגישה זו, ככל הנראה יחול שינוי באופן שבו הציפיות מכוונות כלפי מדיניות הפד.
"ההחלטה בפגישה בספטמבר תהיה תלויה בנתונים הכוללים ובתחזית הכלכלית", במקרה של אי ודאות כלכלית ואינפלציונית גבוהה, "לדבר פחות ולצפות יותר" עשויה להיות בחירה טובה יותר עבור הפדרל ריזרב.
השווקים מוטעים כעת יותר מאשר בכל עת השנה, והסבב האחרון של נתוני התעסוקה והאינפלציה לפני פגישת הריבית בספטמבר יהיה חשוב במיוחד.
אנחנו יכולים רק לחכות ולראות על הנתונים האלה והאם הם יכולים לזעזע את העלאת הריבית שנקבעה כבר בספטמבר של 75 נקודות בסיס.
הצהרה: מאמר זה נערך על ידי AAA LENDINGS;חלק מהצילומים נלקחו מהאינטרנט, עמדת האתר אינה מיוצגת ואין להדפיסו מחדש ללא רשות.יש סיכונים בשוק והשקעה צריכה להיות זהירה.מאמר זה אינו מהווה ייעוץ השקעות אישי, ואינו מביא בחשבון את יעדי ההשקעה, המצב הפיננסי או הצרכים הספציפיים של משתמשים בודדים.על המשתמשים לשקול האם דעות, דעות או מסקנות כלשהן המופיעות כאן מתאימות למצב הספציפי שלהם.השקיעו בהתאם על אחריותכם בלבד.
זמן פרסום: 03-03-2022