ביום רביעי הודיע ​​הפד על החלטת הריבית האחרונה שלו, והכריז על העלאת ריבית של 50 נקודות בסיס, והוא יתחיל לצמצם את המאזן שלו ביוני.

לגבי מדיניות ההידוק החזקה כל כך של הפד, נראה שתגובת השוק היא מאוד אופטימית, עם תחושה שהשוק נלקח בחשבון בחדשות רעות.

מדד S&P 500 הגיע לעלייה האחוזית הגדולה ביותר של יום אחד זה כמעט שנה, וגם האג"ח האמריקאית ל-10 שנים ירדה לאחר ירידה של 3%, פעם אחת ל-2.91%.

לפי השכל הישר, הפד הכריז על העלאת ריבית, שהייתה הידוק מוניטארי, בבורסה תהיה ירידה מסוימת, והגיוני שגם האג"ח בארה"ב יעלו בתגובה.עם זאת, מדוע יש תגובה המנוגדת למצופה?

הסיבה לכך היא שהשוק תומח במלואו בפעולות הפד (Price-in) ונתן תגובה מוקדמת.הכל הודות להנהלת הציפיות של הפד - הם מקיימים פגישות ריבית חודשיות לפני העלאת הריבית.לפני הפגישה, הם מתקשרים שוב ושוב עם השוק כדי להעביר ציפיות כלכליות, מה שמוביל את השוק לקבל את השינויים במדיניות המוניטרית.

למעשה, כבר בסוף השנה שעברה, לאחר שיו"ר הפד פאוול מונה מחדש, הוא שינה את סגנון היונה הקודם שלו והפך לאגרסיבי.

תחת "ניהול הציפיות" של הפד, הציפיות של השוק השתנו מהאם תהיה התכווצות לשאלה אם תהיה העלאת ריבית, ועלו מ-25 נקודות בסיס ל-50 נקודות בסיס.בהשפעת ניציות תכופה, עליית השנאה לבסוף אף התפתחה ל-75 נקודות בסיס.לבסוף, "מפלגות היונה" של הפד העלו את הריבית ב-50 נקודות בסיס.

בהשוואה ל-25 נקודות הבסיס הקודמות, 50 נקודות בסיס פלוס התוכנית הקרובה של כיווץ הטבלה הם ללא ספק אגרסיביים מאוד.לבסוף, התוצאה הפכה "בתוך הציפיות" מכיוון שה-Fed עשה ציפיות של 75 נקודות בסיס.

בנוסף, נאומו של פאוול גם שלל אפשרות של העלאות ריבית נוספות, מה שמביא לשיפור משמעותי בסנטימנט בשוק ומקל על החששות מהידוק יתר.

באמצעות שחרור מוקדם כל כך מתמשך של "אותות ניצים", הפדרל ריזרב מבצע ניהול ציפיות, אשר לא רק מזרז את מחזור ההידוק, אלא גם מרגיע את השוק, כך שהאפקט של "נחתת המגפיים" תופיע סוף סוף, וכך הוא יראה להעביר את תקופת המעבר למדיניות בצורה חכמה ויציבה.

אם אנו מבינים את אומנות ניהול הציפיות של הפד, אנחנו לא צריכים להיכנס לפאניקה יותר מדי כשהעלאת הריבית נוחתת.צריך לדעת שהדברים המאיימים ביותר לא יקרו לפני שהשיעור ירד מהנקודה הגבוהה ביותר.ייתכן שהשוק כבר עיכל את "הציפיות" ואף הרוויח את השפעת העלאת הריבית מבעוד מועד.

לא משנה כמה הציפיות מושלמות, זה לא יכול לטשטש את העובדה שהפד עדיין במסלול של מדיניות הידוק מוניטרית רדיקלית;כלומר, בין אם ריבית האוצר או הריבית על המשכנתא עולים, קשה לראות נקודת פיתול בטווח הקצר.

מסר מרכזי הוא שנתוני האינפלציה של אפריל יפורסמו בשבוע הבא;אם נתוני האינפלציה ירדו לאחור, הפד עשוי להאט את קצב העלאות הריבית.

בחודשים הקרובים, הפד כנראה יחזור על אותה טקטיקות, ויאפשר לשוק לעכל מראש באמצעות ניהול הציפיות.עלינו לנעול את הריביות הנמוכות הנוכחיות בהקדם האפשרי;בדיוק כמו שאומר פתגם עתיק, ציפור ביד שווה שתי ציפורים בשיח.

ניתן לסכם את האמור לעיל במשפט בענף המסחר: קנה את השמועה, מכור את החדשות.