לאור ההאטה הבלתי צפויה ממדד המחירים לצרכן בנובמבר, ציפיות השוק להעלאת הריבית הבאה של 25 נקודות בסיס עלו כעת ל-75%.

מהי הריבית המקסימלית לסבב העלאות הריבית הנוכחי?

מהירות העלאות הריבית היא כרגע כבר לא הנושא החשוב ביותר בדיוני הפד;מה שחשוב הוא כמה גבוהה צריכה להיות רמת הריבית הסופית.

אנו מוצאים את התשובה לשאלה זו בעלילת הנקודות של הערה זו.

עלילת הנקודות מתפרסמת בישיבת הריבית בסוף כל רבעון.בהשוואה לספטמבר, הפעם העלה הפד את ציפיותיו לריבית המדיניות לשנה הבאה.

אזור הגבול האדום בתרשים שלהלן הוא הטווח הרחב ביותר של ציפיות קובעי המדיניות של הפד לריבית המדיניות של השנה הבאה.

מתוך סך של 19 קובעי מדיניות, 10 מאמינים שיש להעלות את התעריפים בין 5% ל-5.25% בשנה הבאה.

המשמעות היא גם שדרושות 75 נקודות בסיס מצטברות של העלאות תעריפים בפגישות הבאות לפני שניתן יהיה להשעות או להוריד את התעריפים.

איך הפד חושב שהאינפלציה תגיע לשיא?

משרד העבודה דיווח ביום שלישי שעבר כי מדד המחירים לצרכן עלה ב-7.1% בנובמבר לעומת שנה קודם לכן, שפל חדש לשנה, מה שגרם לחמישה חודשים רצופים של ירידה במדד השנה לשנה.

בהקשר זה, אמר פאוול: חלה "ירידה מבורכת" באינפלציה במהלך החודשיים האחרונים, אך הפד צריך לראות הוכחות נוספות לכך שהאינפלציה יורדת;עם זאת, הפד גם צופה שהאינפלציה תיפול בחדות במהלך השנה הבאה.

היסטורית, מחזור ההידוק של הפד נטה להיפסק כאשר הריבית מועלת מעל למדד המחירים לצרכן - הפד מתקרב כעת ליעד זה.

מתי זה יעבור להורדת ריבית?

באשר למעבר להורדת ריבית ב-2023, הפד לא הבהיר את התוכנית הזו.

פאוול אמר, "רק כאשר האינפלציה תרד עוד יותר ל-2% נשקול הורדת ריבית".

לדברי פאוול, הגורם החשוב ביותר בסערת האינפלציה הנוכחית הוא אינפלציית שירותי הליבה.

נתונים אלו מושפעים בעיקר משוק העבודה החזק הנוכחי ומצמיחה מתמשכת בשכר, שהיא הסיבה העיקרית לעלייה באינפלציית השירותים.

ברגע ששוק העבודה יתקרר והצמיחה בשכר תתקרב בהדרגה ליעד האינפלציה, אז גם האינפלציה הראשית תרד במהירות.

האם נראה מיתון בשנה הבאה?

בסיכום התחזית הכלכלית הרבעונית האחרונה, פקידי הפדרל ריזרב העלו שוב את ציפיותיהם לשיעור האבטלה ב-2023 - שיעור האבטלה החציוני צפוי לעלות ל-4.6 אחוזים בשנה הבאה לעומת 3.7 אחוזים הנוכחיים.

מבחינה היסטורית, כאשר האבטלה עולה כך, כלכלת ארה"ב נופלת למיתון.

בנוסף, הפדרל ריזרב הוריד את תחזית הצמיחה הכלכלית שלו ב-2023.

השוק מאמין שזהו אות מיתון חזק יותר, שהכלכלה נמצאת בסיכון ליפול למיתון בשנה הבאה, ושהפדל ריזרב עשוי להיאלץ להוריד את הריבית ב-2023.

סיכום

בסך הכל, הפדרל ריזרב הפחית לראשונה את קצב העלאות הריבית, מה שסלל באופן רשמי את הדרך להעלאות ריבית איטיות;והירידה ההדרגתית בנתונים ממדד המחירים לצרכן מחזקת את הציפיות שהאינפלציה הגיעה לשיא.

ככל שהאינפלציה ממשיכה להיחלש, הפד ככל הנראה יפסיק להעלות את הריבית ברבעון הראשון של השנה הבאה;היא עשויה לשקול להוריד את הריבית ברבעון הרביעי בשל חששות המיתון הגוברים.

ריבית המשכנתא התייצבה על נקודת שפל בשלושת החודשים האחרונים, וקשה לראות שוב עלייה משמעותית, וככל הנראה תיפול בהדרגה להלם.