מקור תמונה: CNBC

 

התשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים טיפסה ל-4.21% ב-21 באוקטובר, שיא חדש מאז אוגוסט 2007.

תשואות האג"ח בארה"ב היו מוקד ההתעניינות בשווקי העולם, והעלייה התלולה השנה נתפסה כאות אזהרה, שהובילה לתנודתיות דרמטית בשווקים הפיננסיים.

מה כל כך מוכה טרור בפיתוח האינדיקטור הזה עד שהשוק סוער?

 

מדוע עלי להתמקד באג"ח ארה"ב ל-10 שנים?

איגרת חוב בארה"ב היא איגרת חוב שהונפקה על ידי ממשלת ארה"ב, בעצם שטר חוב.

הוא מאושר על ידי ממשלת ארה"ב ונחשב לנכס נטול סיכון בעולם וזוכה להערכה רבה.

והתשואות שאנו רואים על אג"ח ארה"ב נגזרות למעשה מהחישובים הרלוונטיים.

לדוגמה, המחיר הנוכחי של אג"ח ארה"ב ל-10 שנים הוא 88.2969 ושיעור הקופון הוא 2.75%.זה אומר שאם אתה קונה את האג"ח הזה במחיר הזה ומחזיק אותה עד לפדיון, ההכנסה מריבית היא $2.75 לשנה, עם שני תשלומי ריבית בשנה, ואם אתה פודה אותה בפדיון לפי מחיר הקופון, התשואה השנתית שלך היא 4.219%.

יחד עם זאת, חוב ארה"ב לטווח קצר פגיע מאוד להשפעות פוליטיות ושוקיות, בעוד שחוב ארה"ב לטווח ארוך מדי אינו ודאי ובלתי נזיל מדי.

אג"ח ארה"ב לעשר שנים היא הפעילה ביותר מבין כל הפדיון והיא גם הבסיס לריביות ההלוואות הבנקאיות, כולל משכנתאות, ותשואות על כל סוגי הנכסים.

כתוצאה מכך, התשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים מוכרת באופן נרחב כ"שיעור חסר סיכון" הקובע את הגבול התחתון של תשואות הנכסים ונחשב ל"עוגן" לתמחור נכסים.

העלייה החדה האחרונה בתשואות האג"ח בארה"ב ממשיכה להיות בעיקר בשל העלאת הריבית המתמשכת של הפדרל ריזרב.

אז מה בעצם הקשר בין העלאות ריבית לעליית תשואות אג"ח האוצר?

במחזור העלאת ריבית: מחירי האג"ח נעים בצמוד להתפתחות שיעור ההנפקה.

עליית ריבית על אג"ח חדשות מביאה למכירה באג"ח ישנות, מכירה מובילה לירידת מחירי אג"ח, וירידת מחירים מובילה לעלייה בתשואה לפדיון.

במילים אחרות, אותה ריבית שקודמת לקניה ב-99 דולר קונים כעת ב-95 דולר.עבור המשקיע שרוכש אותו ב-95 דולר, התשואה לפדיון עולה.

 

מה עם שוק הנדל"ן?

הזינוק בתשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים העלה את שיעורי המשכנתאות.

מקור תמונה: פרדי מאק

 

ביום חמישי האחרון פרדי מאק דיווח כי הריבית על משכנתא ל-30 שנה עלתה ל-6.94%, ואיימה לשבור את מחסום ה-7% החשוב כל כך.

נטל רכישת הבית הוא בשיא של כל הזמנים.לפי הבנק הפדרלי של אטלנטה, משק בית ממוצע בארה"ב צריך כעת להוציא מחצית מהכנסתו על רכישות בתים, כמעט פי שלושה תוך שנתיים.

קרדיט תמונה: Redfin

 

לאור העומס הכבד הזה על רכישות הדירות, עסקאות הנדל"ן נתקעו: מכירות הדירות ירדו זה החודש השמיני ברציפות בספטמבר, והביקוש למשכנתאות ירד לרמה הנמוכה ביותר מזה 25 שנה.

עד שתהיה נקודת מפנה בעליית ריבית המשכנתא, קשה לדמיין ששוק הנדל"ן מתאושש.

אז אנחנו יכולים לעשות חיזוי של שיעורי המשכנתא מהתפתחות תשואות האוצר ל-10 שנים.

 

מתי נגיע לשיא?

בהסתכלות על מחזורי העלאת ריבית היסטוריים, תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עלתה על שיעור העלייה בסוף בשיא מחזור העלאת הריבית.

עלילת הנקודות לפגישת הריבית בספטמבר מציעה שסוף מחזור העלאת הריבית הנוכחי יהיה בסביבות 4.5 - 5%.

עם זאת, לתשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עדיין יש מקום לעלות.

בנוסף, במחזורי העלאת הריבית של 40 השנים האחרונות, התשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים הגיעה בדרך כלל לשיא כרבע לפני הריבית.

המשמעות היא שהתשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים תהיה הראשונה לרדת לפני שהפד יפסיק להעלות את הריבית.

שיעורי המשכנתא גם יהפכו את מגמת העלייה שלהם באותה תקופה.

 

ועכשיו עשויה להיות "השעה החשוכה ביותר לפני עלות השחר".