חדשות בתעשייה
טוויסט נוסף! צמיחת התמ"ג עולה על הציפיות, האם קיצוץ ריבית עדיין על הפרק?
מדד המחירים הליבה של PCE במונחים שנתי רבעוני ברבעון השני עמד על 2.9%, מעל הצפי של 2.7%, אך נמוך מהערך הקודם של 3.7%.
לאחר פרסום הנתונים, תשואת אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים זינקה לזמן קצר לפני שנסוגה קלות, כאשר התשואה האחרונה עדיין נעה סביב 4.2%.
מניעי צמיחת התמ"ג
בניתוח הנתונים, התורמים העיקריים לצמיחת התמ"ג ברבעון השני היו הוצאות הצרכנים, המלאי הפרטיהַשׁקָעָהוהשקעות קבועות שאינן למגורים.
השקעה במלאי פרטי מתייחסת בדרך כלל למלאי הנכסים המוחזקים על ידי עסקים כדי לענות על צרכי הייצור והמכירות, כולל חומרי גלם, עבודה בתהליך ומוצרים מוגמרים.
השקעות קבועות שאינן למגורים מתייחסות בדרך כלל להשקעות בנכסים קבועים למטרות שאינן למגורים, כגון נדל"ן מסחרי, בנייני משרדים, מפעלים וכו'.
מבין אלה, לצריכה האישית הייתה ההשפעה המשמעותית ביותר על התמ"ג, עם צמיחה של 1.57%, עלייה ניכרת לעומת 0.98% ברבעון הקודם.
גם תרומתו של צמיחת המלאי הפרטי נרשמה עלייה משמעותית, מ-0.42%- ברבעון הראשון ל-0.82%. תרומתה הממשלתית לתמ"ג עלתה באופן דומה מ-0.31% ל-0.53%.
נתונים כלכליים עדכניים מצביעים על כך שארה"ב בדרך להשגת "נחיתה רכה" - צמיחה כלכלית יציבה בעוד שהאינפלציה מתקררת בהדרגה. ציפייה זו השפיעה באופן חיוביאֵלֶהאמון השוק.
האם קיצוץ ריבית עדיין סביר?
למרות הצמיחה הכלכלית הטובה מהצפוי, הציפייה להורדת ריבית לא התהפכה. על פי נתוני קבוצת CME, הורדת ריבית בספטמבר כמעט ודאית, עם הסתברות של 100%. הסבירות לשלוש הורדות ריבית לפחות השנה הגיעה גם היא לכמעט 60%.
ראוי לציין כי פגישת המדיניות של הפדרל ריזרב ב-30 ביולי תשפיע באופן משמעותי על השוק, ולפי הנתונים האחרונים, קיים סיכוי של 6.7% שהפד יודיע על הורדת ריבית בפגישת יולי.
מעניין לציין, כי נשיא הפד לשעבר של ניו יורק, וויליאם דאדלי, שינה לאחרונה את עמדתו הנצית בעבר, ורמז כי הפד עשוי להוריד את הריבית בפגישת יולי.
יורשו בגולדמן זאקס, יאן האציוס, תהה גם בדו"ח קודם, "למה לחכות עד ספטמבר?" נראה כי הצהרות פומביות כאלה מצד דמויות בולטות יוצרות תחושה של דחיפות עבור הפד להוריד את הריבית.
בנוסף לפגישת המדיניות הקרובה, גם הסימפוזיון של ג'קסון הול בסוף אוגוסט שווה צפייה.
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, צפוי לאותת על שינוי בניהול הסיכונים בסימפוזיון, בדומה לשנה שעברה, מה שעשוי לספק מסגרת להערכת הדינמיקה של אבטלה ואינפלציה ולבחינת השפעת המדיניות המוניטרית על הכלכלה הריאלית. זה יכול לשמש כ"תמיכה תיאורטית" להפחתת ריבית בספטמבר ולהציע מדד ליישום מדיניות בטווח הבינוני בשנה הבאה, אולי באמצעות ניתוח תרחישים או ספי נתונים.
מאז שהפדרל ריזרב הודיע על העלאה של 25 נקודות בסיס בריבית הייחוס ב-17 במרץ 2022, מחזור העלאות הריבית המתמשך נמשך למעלה משנתיים והוא מתקרב לסיומו. נמשיך לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות העתידיות.