חדשות בתעשייה
קריסת שוק! שוק המניות ביפן חווה ירידה היסטורית: מה קרה?
ב-5 באוגוסט, שוקי הפיננסים העולמיים חוו אירוע מזעזע: שוק המניות של יפן חווה את הירידה היומית הגדולה ביותר בהיסטוריה. מדד ניקיי צנח ב-12.4% ביום אחד, ומחק 4,451 נקודות, ירידה חמורה אף יותר מאשר יום שני השחור בשנת 1987.
בתוך מספר ימי מסחר בלבד, הירידה המצטברת הגיעה ל-26%. הירידה הפתאומית הזוקרן ביטוח לאומית (CRA)זה לא רק זעזע את יפן, אלא גם עורר תגובת שרשרת בשווקים הגלובליים. שוקי המניות של דרום קוריאה וטייוואן צנחו גם הם ב-9%, בעוד שמדדים מרכזיים בארה"ב ירדו בכ-3%. אז מה בדיוק גרם לסערה הפיננסית הזו?
החרב הפיפונית של סחר היין
כדי להבין את הצניחה האחרונה בשוק המניות ביפן, יש תחילה להבין את נושא מסחר הנשיאה (carry trade) בין.
במשך זמן רב, עקב ריביות נמוכות במיוחד על הין, משקיעים גלובליים לוו סכומי עתק של ין והמירו אותם למטבעות בעלי תשואה גבוהה יותר כדי להרוויח הפרשי ריבית.
עם זאת, סחר ארביטראז' זה, שנראה חסר סיכון, מסתיר סיכונים משמעותיים. כאשר פער הריביות בין הין לדולר משתנה, מודל ארביטראז' זה עלול לקרוס במהירות. במרץ השנה, יישם הבנק המרכזי של יפן את העלאת הריבית הראשונה שלו מזה 17 שנים, ובכך סיים את מדיניות הריבית השלילית.
ב-31 ביולי, יפן העלתה שוב את הריבית, ובמקביל, האינפלציה בארה"ב התקררה, מה שהוביל את השוק לצפות באופן נרחב שהבנק הפדרלילְהַזמִיןלהוריד את הריבית בספטמבר.
סדרת פעולות זו הובילה ישירות לצמצום פער הריביות בין הין לדולר, ופגעה בבסיס עסקאות ה-carry (תשלומי ין). משקיעים החלו לקנות כמויות גדולות של ין בשוק המט"ח כדי לפרוע את הלוואות הין שלהם, מה שגרם לין לזנק ב-12% מול הדולר בחודש אחד.
אפקט באפט
בסערה הפיננסית הזו, משקיעים בינלאומיים, כולל וורן באפט, מילאו תפקיד בהחמרת המצב. במהלך מגפת 2020, באפט החל להשקיע בשוק המניות היפני, ורכש סדרה של מניות בעלות דיבידנד גבוה. עד 2023, באפט הגדיל עוד יותר את השקעותיו בשוק המניות היפני, מה שעורר טירוף עולמי בקרב משקיעים למניות יפניות.
בשנת 2023, רכישות נטו של משקיעים מחו"ל בשוק המניות היפני עברו את סכום העולה על 3 טריליון ין, מה שדחף את מדד ניקיי 225 לעלות ב-28% תוך שנה. עד מרץ 2024, המדד פרץ את רף 40,000 הנקודות, עם עלייה של כמעט 80%.
למרות שכלכלת יפן לא התאוששה לחלוטין, שוק המניות היפני הגיע לשיאים היסטוריים חדשים, כשהוא מונע בעיקר על ידי משקיעים בינלאומיים.
עם זאת, כאשר העלאות הריבית של הין והקיצוצים הצפויים בריבית בארה"ב התכנסו בצומת היסטורי, משקיעים בינלאומיים אלה החלו למכור באופן מסיבי מניות יפניות, מה שגרם לסערה בשוק. בשוק היורד במהירות, השקעות ממונפות רבות נאלצו להימכר, מה שהוביל לירידות מואצות נוספות ולסדרה של השפעות מדורגות. כך נולדה האסון ההיסטורי בשוק המניות של יפן.
תחזית עתידית
לאחר קריסת המשבר, סגן נגיד בנק יפן, שיניצ'י אוצ'ידה, הצהיר במהירות: "לא נעלה את הריבית בתנאי שוק פיננסי לא יציבים." בעוד שהצהרה זו סיפקה הקלה מסוימת לשוק בטווח הקצר, הציפייה ארוכת הטווח להעלאות ריבית מצד בנק יפן נראית בלתי הפיכה.
בינתיים, הנתונים האחרונים של משרד העבודה האמריקאי הראו ירידה משמעותית בתביעות ראשוניות לדמי אבטלה, הירידה הגדולה ביותר בשנה, דבר המצביע על שיפור בשוק העבודה. נתונים אלה עומדים בניגוד מוחלט לנתונים של השבוע שעבר, שהציתו דיונים על מיתון אפשרי בארה"ב.
בהתבוננות בשוק האג"ח, הדבר הוביל לירידה משמעותית ולאחריה התאוששות לתשואות מעל 4%.
עם זאת, בטווח הארוך, ציפיית השוק להפחתת ריבית על ידי הפדרל ריזרב מתחזקת. ההסתברות להפחתת ריבית של 50 נקודות בסיס בספטמבר זינקה מ-22% לפני שבוע ל-56.5% לאחרונה. למעלה מ-70% מהשוק מאמינים שיש סיכוי של יותר מ-78% להפחתת ריבית כוללת שתעלה על 100 נקודות בסיס השנה.
המגמה של הורדות ריבית בארה"ב נראית בלתי נמנעת, כמעט ומאשרת שהפריחה בשוק המניות היפני הסתיימה. כיצד יתפתחו הדברים בהמשך נותר לראות.
הצהרה: מאמר זה נערך על ידי AAA LENDINGS; חלק מהצילומים נלקחו מהאינטרנט, מיקום האתר אינו מיוצג ואין לפרסמו ללא אישור. קיימים סיכונים בשוק ויש לנקוט משנה זהירות בהשקעה. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ השקעות אישי, ואינו מתחשב ביעדי ההשקעה הספציפיים, במצבם הפיננסי או בצרכים הספציפיים של משתמשים בודדים. על המשתמשים לשקול האם דעות, דעות או מסקנות הכלולות במסמך זה מתאימות למצבם הספציפי. השקיעו בהתאם על אחריותכם בלבד.