הפד מוכן להורדת ריבית נוספת השנה, נתוני הליבה כאינדיקטור מרכזי

הורדת הריבית האחרונה על ידי הבנק הפדרלילְהַזמִיןמשך תשומת לב נרחבת בשוק. בשבוע שעבר, הפד הוריד באופן בלתי צפוי את ריבית המדיניות שלו ב-50 נקודות, צעד שעלה על ציפיות השוק. לפי הצהרות הנתונים הכלכליים האחרונים של פקידי הפד, השוק מאמין באופן כללי כי הסבירות להפחתת ריבית נוספת השנה עולה.

מדד הליבה של PCE: מקור מפתח למדיניות הפד

תשומת הלב של השוק מתמקדת בפרסום מדד המחירים הליבה של ה-PCE לחודש אוגוסט, מדד אינפלציה מרכזי שהפד עוקב אחריו מקרוב. על פי התחזיות, מדד המחירים הליבה של ה-PCE לחודש אוגוסט עשוי לרדת ל-2.3%, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2021, בעוד שמדד המחירים הליבה של ה-PCE עשוי לעלות מעט ל-2.7%. העלייה הבלתי צפויה בעלויות הדיור היא הגורם העיקרי לעלייה באינפלציית הליבה. למרות התייצבות האחרונה בשכר הדירה ובמחירי הדירותאֵלֶה, גם לחצים אינפלציוניים בתחומים אחרים פחתו.

אם אינפלציית הליבה תמשיך לעלות, הדבר ישפיע על החלטות המדיניות העתידיות של הפד. עם זאת, כמה בכירים בפד, כולל היו"ר ג'רום פאוול, סבורים כי העלייה בעלויות הדיור עשויה להפריז בלחצים האינפלציוניים. אם האינפלציה בתחומים אחרים תמשיך להתקרר, הפד עשוי להוריד את הריבית עוד יותר השנה. פקידי הפד הדגישו שוב ושוב כי יעקבו מקרוב אחר נתונים עתידיים כדי להחליט על נתיב המדיניות העתידי.

דעות שונות בתוך הפד, אך כיוון אחיד

למרות שישנם חילוקי דעות בתוך הפד בנוגע לקצב והיקף קיצוצי הריבית, רוב הבכירים מסכימים כי יש צורך בהקלות נוספות במדיניות כדי להתמודד עם חולשה כלכלית פוטנציאלית וסיכוני אינפלציה.

אף על פי כן, חששות השוק לגבי התעוררות מחודשת של האינפלציה לא שככו. האינפלציה העתידית עשויה להישאר מעל יעד 2% של הפד, דבר המצביע על כך שבעוד שהורדת ריבית נוספת עשויה להיות קרובה, הפד צריך לנקוט משנה זהירות כדי להימנע מהצית מחדש את האינפלציה.

חששות מפני התעוררות האינפלציה מחדש

למרות שנתוני האינפלציה הכוללים מראים מגמת האטה, חששות השוק לגבי חזרתה של האינפלציה נמשכים. הנתונים מצביעים על כך שציפיות המשקיעים לשיעור האינפלציה הממוצע בחמש השנים הקרובות עלו ל-2.04%, גבוה מהרמה בתקופה המקבילה אשתקד. דבר זה מצביע על כך שלשוק יש ספקות לגבי יכולתו של הפד לשמור על אינפלציה נמוכה באופן עקבי.

יתר על כן, נתונים משוק חוזי החלף האינפלציה מצביעים על כך שהאינפלציה עשויה לעלות על יעד הפד בשנים הקרובות, מה שמציב אתגר משמעותי עבור הפד, שכן הוא שוקל קיצוצי ריבית נוספים. חלק מהאנליסטים מזהירים כי המדיניות המרחיבה הנוכחית של הפד עלולה לעורר לחצים אינפלציוניים במחצית השנייה של השנה, דבר שיסבך קיצוצי ריבית עתידיים.

תַקצִיר

לסיכום, הסבירות להפחתת ריבית נוספת על ידי הפד השנה גבוהה, אך עוצמתן ותדירותן הספציפית יהיו תלויים בנתונים כלכליים עתידיים. מדד הליבה הקרוב של ה-PCE יהיה קריטי לכיוון המדיניות של הפד. למרות שכמה פקידי הפד תומכים בפעולה זהירה, הלחצים הכפולים של אינפלציה ושוק העבודה בהקשר הכלכלי הנוכחי עשויים לאלץ את הפד לאמץ מדיניות מרחיבה נוספת השנה. מסלול המדיניות העתידי ייקבע במידה רבה על ידי האיזון בין נתוני האינפלציה לביצועי שוק העבודה.